投资者对减肥药的热情，简直拉都拉不回来，不仅减肥药概念股整体坐上了“云霄飞车”，常山药业、华森制药等企业股价更是原地“三级跳”，不断刷新吃瓜群众的认知。

减肥药板块整体涨幅3.47%。在一众涨幅1.5%左右的医药兄弟板块中，简直是一骑绝尘了。

引发这波热潮的起因是；9月11日，摩根大通发布了一则报告称：预计司美格鲁肽为代表的GLP-1类药物，市场规模到2030年将超过1000亿美元。大洋彼岸，拥有众多GLP-1类药物管线的跨国药企礼来，在纳斯达克的市值冲到了5600多亿美元，把此前蝉联第一的老牌药企强生（市值约4300多亿美元）远远甩在了身后。

不过，在中国股民的狂欢中，市场上并没有能与司美格鲁肽相媲美的国产药获批，分析人士也纷纷指出，GLP-1类减肥药在A股仍然只是概念，炒作意义超过了实际价值。

无论是常山药业，还是其他股价涨幅较大的企业，都并不是这个赛道上的佼佼者。

尽管如此，9月13日一开盘，常山药业的股价在开盘快速回落过程中，其股价还一度冲到了的新高点，收盘时最终跌幅也只有3.8%。东方财富网的“常山药业股吧”仍然有接近半数的投资者看涨。9月14日一早，常山药业股价果然又原地起跳，开盘就大涨了11%以上。

投资人狂热入局，股价如此激进上涨背后，GLP-1类减肥药在中国市场的发展前景究竟如何？投资热潮中又有哪些隐忧？

减肥“神药”在中国很卷

毫无疑问，GLP-1类药品是一个现象级的大爆款，特别是减肥效果出众、一周只需要给药一次的司美格鲁肽。

根据诺和诺德半年报，2023年上半年，主要起效成分是司美格鲁肽的3款药品——注射用的降糖药Ozempic、口服降糖药Rybelsus和减重药Wegovy，总销售额达721.66亿丹麦克朗，约合103.85亿美元，已经逼近去年全年的销售额了。是非常有潜力成为下一代“药王”的药品。

在中国，据弗若斯特沙利文预测，到2030年GLP-1类药物将有76亿元的市场。目前已有多家中国企业入局，其中包括：中国生物制药、恒瑞医药、信达生物、华东医药、科兴制药、正大天晴、通化东宝等，甚至下游的阿里健康、爱美客等也早早签约入场了。

甚至有分析人士调侃，做减肥药的比减肥的人还焦虑。

靶点企业适应症进度司美格鲁肽GLP-1R诺和诺德肥胖申请上市替尔泊肽GLP-1R/GIPR礼来2型糖尿病申请上市替尔 泊肽GLP-1R/GIPR礼 来肥胖、心血管风险、心衰、阻塞性睡眠呼吸暂停等3期临床试验贝那鲁肽GLP-1R仁会生物肥胖申请上市EcnoglutideGLP-1/GLP-1R先为达、凯因科技肥胖、2型糖尿病3期临床试验格鲁塔珠单抗GLP-1/GLP-1R鸿运华宁2型糖尿病3期临床试验玛仕度肽OXM/GLP-1R/GCGR信达生物、礼来肥胖、2型糖尿病3期临床试验聚乙二醇化艾塞那肽GLP-1R派格生物、天士力2型糖尿病3期临床试验苏帕鲁肽GLP-1R银诺医药2型糖尿病3期临床试验艾塞那肽GLP-1R联康生物、宝丽健2型糖尿病3期临床试验诺利糖肽GLP-1R恒瑞医药肥胖（非糖尿病）3期临床试验艾本那肽GLP-1/GLP-1R常山药业、ConjuChem Biotechnologies2型糖尿病3期临床试验ZT007GLP-1R/GDF15质肽生物减重临床前

数据来自：公开资料、医药魔方、德邦研究所等/虎嗅制图

从全球临床试验注册平台看，已有867项关于GPL-1类药物的临床试验。丁香园Insight数据库的最新数据则显示，我国GLP-1类药物总立项数已经超过了700个。从单靶点到双靶点，从多肽类药物到小分子口服药无所不包。

在一众候选产品中，常山药业并不出众。华东医药已有利拉鲁肽生物类似药（也就是生物药中的仿制药）在中国获批。其他领跑的企业还有恒瑞医药、信达生物等。

其中，信达生物与礼来共同推进的GLP-1R/GCGR激动剂玛仕度肽，从今年5月公布的二期临床数据看，该药每周使用一次，在24周内可减掉14.7公斤。这一表现也被认为是可以与司美格鲁肽媲美的。

而且回溯历史，还不难发现，常山药业在炒作概念、抬高股价之后套现跑路方面是有劣迹的。

早在2018年，这家公司就因为在公告中提到中国有约1.4亿人阳痿（ED）而引爆市场。

当时该公司刚获批生产枸橼酸西地那非的仿制药（其原研药是辉瑞的万艾可，俗称“伟哥”），博人眼球的数据，加上可观的市场前景，该公司股价也是连续两天涨停，在股价达到8.69元左右的高值后，该公司4名控股股东、高管就减持套现了8000多万元。