为不增加企业融资成本,正商实业只得通过配股融资,补充现金流

2020-05-12 10:09 | 云南生活网

 

随着偿债压力的逐渐增大,为不增加企业融资成本,正商实业(HK:00185)只得通过配股融资,补充现金流。

5月8日,正商实业公告表示,将以每股0.33港元配售价向不少于六名承配人配售最多1,235,363,993股新股份。而所募资金的90%将被用来偿还于2020年12月31日到期的银行及其他借款。

然而,近些年,随着销售规模的增加,正商实业对土地储备提出了更高的要求。其能否在补齐土储短板的同时,有效抑制负债水平的上升,考验着正商实业的营运能力,也使业界对其未来发展充满担忧。

正商实业配股4亿港元用于偿债

据公告表示,正商实业将以每股0.33港元配售价向不少于六名承配人配售最多1,235,363,993股新股份,配售股份相当于本公告日期现有已发行股份总数的约12.00%。配售事项所得款项净额约4.011亿港元,其中90%拟用于贷款偿还;10%拟用于一般营运资金。

知名地产分析师严跃进对蓝鲸房产指出,配股是上市公司根据发展需要,向原股票股东按其持股比例,以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

他表示,配股成功后,股价将进行除权处理,持有股票却不参与配股的投资者,所持股票将直接出现亏损。因此,在比较成熟的股市中,配股其实并不受股东欢迎。当企业资金短缺时,企业通常会通过银行贷款和债券融资等方式筹措资金。

同时,蓝鲸房产注意到,从今年一季度开始,虽然面对疫情的影响,销售大幅回落,但国内债券市场近期却呈现出边际宽松状态,融资利率也在进一步下降。

据wind数据显示,2020 年 4 月,房企信用债融资规模 1081.9 亿元,环比增加 6.4%,同比增加 74.9%。与此同时,4 月份房企信用债平均票面利率为 3.91%,也环比下降 0.22 个百分点。

境内融资环境放松、融资利率下降,对于经历过2019年“围追堵截”式金融监管的房地产企业来说,正是融资的好时机,为何正商实业会选择配股的方式进行融资?

正商实业在公告中指出,配售事项为公司筹集额外资本以偿还于2020年12月31日止期间到期的银行及其他借款的机会。据正商实业2019年财报数据显示,报告期内,正商实业总负债增加约98亿至482亿,其中非流动负债348亿元。其借贷总额也由2018年的257.5亿元涨至约286.8亿元。虽然其“须于一年内或按要求偿还”的短债有所减少,由2018年170亿元减少至2019年的154亿元,但对于现金及现金等价物仅47.56亿元的正商实业来说,仍难实现有效覆盖,债务压力可见一斑。

规模增长背后的土储隐忧

2015年,在正商集团败走IPO之后,即以7.31亿港元的代价收购了恒辉企业22.13亿股股份,以55.02%的持股比例成为其第一大股东,获取了上市平台。随后,恒辉企业更名为正恒国际,2019年7月10日,再度更名为正商实业。彼时,市场人士认为,正商集团或想通过“借壳”恒辉企业曲线上市。

然而,上市之后,正商实业的发展却值得商榷。蓝鲸房产注意到,2015年-2019年间,正商实业的销售额虽由161.2亿元增长至510.6亿元,但其行业排名却分别录得51位、64位、67位、57位和65位,再未重回50名左右。

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